2014歲末中國金融體系和金融市場(chǎng)熱鬧紛呈，2015又會(huì)如何？中國A股市場(chǎng)經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)7年的休養(yǎng)生息，終于出現(xiàn)了投資者期盼已久的股市井噴。而這一輪波瀾壯闊的行情，也并沒能掩蓋過2014年一系列影響廣泛的金融改革，如利率市場(chǎng)化改革、人民幣跨境結(jié)算與投資、銀行業(yè)和影子銀行領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)排查以及保險(xiǎn)資金投資渠道的放松和多樣化等等。

隨著中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度的逐步放緩，加上中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的逐步轉(zhuǎn)型，越來越多的人同意中國經(jīng)濟(jì)改革的下一個(gè)著力之處在于金融改革。而金融改革的重點(diǎn)，筆者認(rèn)為應(yīng)該在于理順日益強(qiáng)化的二元金融體系。

目前中國的金融體系里，其實(shí)有兩種利率。一個(gè)是銀行的利率，或者是由以中國四大國有銀行為首的銀行體系所決定的上海的銀行間市場(chǎng)利率；還有一種，是民間融資、信托產(chǎn)品、理財(cái)計(jì)劃和眾多“互聯(lián)網(wǎng)金融”寶寶們所傳遞的影子利率。一方面，在傳統(tǒng)的銀行體系里，資金面還相對(duì)比較寬松。而且傳統(tǒng)銀行的主要客戶，廣大央企和國企的融資利率仍然是比較低的；但與此同時(shí)，與廣大中小企業(yè)真是密切相關(guān)的，其實(shí)是中國的影子銀行體系。而在這個(gè)金融體系里面，資金面仍然是非常緊張的，融資成本也仍然是比較高的。