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2023年度報告
關于價值投資的四句話

梁宇峰：巴菲特財富遠超芒格，但芒格思想一點都不差于巴菲特。對于不少企業家來說，價值投資是一條可學習、可理解、可復制的道路。

投資
如果讓曾國藩管理國內投資

黃凡：誰是國內近代最出色的政治家？很多人會說曾國藩；巴菲特所要的“護城河”，與曾國藩要求湘軍挖壕溝其實都是同樣的“結硬寨”方法。

價值投資
不要輕易浪費一場危機

周文淵：目前系統性風險釋放很難說接近尾聲，但在每一次系統性下跌后，權益市場將迎來較好配置時機，投資者不要浪費一次危機給予的長期投資機會。

價值投資
價值型投資者和成長型投資者能彌合分歧嗎？

達莫達蘭：在如何看待年輕的成長型公司方面，不同類型的投資者存在巨大分歧，一起來看看這些公司的共同點可以得到一些啟發。

價值投資
價值投資需要與時俱進

伍治堅：縱觀過去100年，價值投資的定義始終未變。然而，由于時代的變遷，如何計算公司內在價值的方法也會隨之而發生改變。

投資
無法長期堅持，如何獲得好回報？

伍治堅：沒有什么投資策略是能夠讓投資者每時每刻都賺錢。很多長期來看能夠獲得更好回報的投資策略，很可能連續3年甚至5年以上回報不佳。

股市
當前股市泡沫的秘密

在眾多股票市場估值指標的近期新高中，對于格雷厄姆鼓勵的批判性思維，投資者面臨著難得的實踐機會。

價值投資
價值投資就是購買便宜的股票嗎？

伍治堅：從2007年起購買市凈率更低的公司無法為投資者帶來更好的回報，而購買市凈率更高的公司反而回報更高，這是否表明價值投資已經過時？

股市
價值股反彈推動股市動態罕見變化

自新冠疫苗取得突破以來，過去一段時間表現不佳的價值股因對經濟周期高度敏感而受益，促成了價值和動量因子的罕見結合。

價值投資
價值投資者如何在牛市中生存？

伍治堅：投資無法外包，缺乏獨立思考能力的投資者，即使賺了錢也是純屬幸運，而這樣的投資方法顯然不可持續。

價值投資
Lex專欄：價值投資還有希望嗎？

市場的普漲讓價值投資備受打擊。價值投資大師們現在最大的希望就是，金融市場能夠恢復往昔的漲漲落落。

美股
新冠疫情下大牛市意味著什么？

伍治堅：成長股對于價值股的領先表現，是否具有可持續性？以科技股為代表的成長股，有沒有估值過高的風險？

中國股市
如何通過基本面歸因做好投資

康水躍：基本面歸因之所以成立，背后是行業生命周期的力量。行業是有價值與成長之分的，但這種界定并非一成不變，背后是行業生命周期的演變。

經濟解讀
價值型投資失去了魔力？

陳惠仁：以價值投資捕捉亞洲市場回報，效果往往令人失望。奉估值為最大原則、死守舊有價值指標的做法已不合時宜。

貝塔
大部分“聰明貝塔”并不聰明

伍治堅：對“聰明貝塔”投資策略的研究，在近幾年有所進步。但問題在于，這種基于“數據挖掘”得出的投資結論，不太經得起現實的考驗。

投資
成功投資需要自制力

伍治堅：用賭博的心態去投資，往往也很容易得到賭徒的結果。想在股市中獲得好的投資回報，需要的耐心比常人想象的長很多。

股市
COVID-19疫情下的價值投資

伍治堅：股市是由人組成的，只要人性不變，投資者就有可能犯錯誤，因此也可能會為價值投資者創造機會來獲取更高的投資回報。

FT大視野
價值型投資還有出頭之日嗎？

曾經讓凱恩斯和巴菲特在選股方面連連得手的投資策略，在金融危機后的量化寬松時代表現欠佳。新冠疫情加劇了痛苦。

巴菲特
巴菲特和博格爾的共通之處

伍治堅：巴菲特和博格爾的共通之處，恰恰在于巴菲特和芒格反復強調的投資原則：牢記自己的能力圈，即主動把人性中的驕傲和自大壓制下去。

投資
如何克服投資偏見？

伍治堅：人們普遍習慣于從自己親身經歷中總結投資規律，并假定這些規律能持續到未來，卻從未想過，自己是否只是“盲人摸象”中的盲人之一。

投資
選股：大勢已去？

伍治堅：不管是中國還是美國，選股的游戲規則和競爭環境已經發生了很大變化。依靠傳統選股方法，戰勝市場的概率只會越來越小。

價值投資
自下而上的價值投資最有成效

將風險控制置于首位遠遠比取得較高回報更重要，同時只有在效率較低的市場，才可以帶來更優異的回報，且不依賴對于市場將來走向的預測。

量化投資趣談
量化投資趣談：巴菲特是價值投資者嗎？

夏春：巴菲特更偏好高質量股票和低風險股票，而不是價值型股票。他更多是一個質量投資者，而不是價值投資者。

股市
價值投資在A股市場是否適用？

侯延琨：散戶主導的A股與機構主導的發達國家市場有諸多差異。散戶大軍偏好高波動性和高風險股票，所以小盤股跑贏市場不足為奇。

中國股市
A股的“中國式”投資策略

FT中文網專欄作家周掌柜：價值投資這樣在全球通行的投資理念，在中國被扭曲和修正，股市也成了辯證法絞殺的斗場。本文通過對一系列投資經驗的梳理和總結，力圖直觀呈現“中國特色價值投資”的邏輯，給不同層次的市場參與者啟發與提醒。

中國股市
中國A股也適用Smart Beta策略

無論MSCI明晟會否將A股納入新興市場指數，中國滬深兩市都在越發國際化。道富環球投資發現，全球其他市場常見的一些行為定勢在A股也存在，如價值效應、股息收益率效應等。

投資
巴菲特的“甜蜜投資”

FT美國副執行主編西爾弗曼：甜品行業是巴菲特的一大投資主題。甜品和香煙相似：制作成本低，容易讓人上癮，但甜品不會像煙草一樣引發政治抵觸。

凱恩斯
凱恩斯是投資“圣人”嗎？

FT專欄作家哈福德：創造了整個宏觀經濟學概念的凱恩斯，起初試圖把握商業周期，根據經濟趨勢的走向買入和拋出投資。然而即便是他自己，這種方法也未能成功。

2023年度報告關注 關于價值投資的四句話

投資關注 如果讓曾國藩管理國內投資

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