《A股“救市”：一個(gè)“壓實(shí)主體責(zé)任”的方案（上）》

本方案的好處和可能的社會(huì)成本：一個(gè)總結(jié)

本方案的好處在前面已經(jīng)有所討論，現(xiàn)在進(jìn)行一下匯總。第一，IPO排隊(duì)堰塞湖的問題將徹底解決。原因在于，上市的“責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)”增加了，不再是穩(wěn)賺的事情。第二，已上市公司再融資規(guī)模將大幅下降，因?yàn)閷?duì)于盈利能力差的上市公司，繼續(xù)增發(fā)融資的好處很有限，如果不是完全沒有的話。第三，上市公司受到很多監(jiān)管，如果發(fā)行股票的好處又“用不上”，在交易所掛牌的吸引力就大幅下降了，自主退市也將出現(xiàn)。股市將出現(xiàn)優(yōu)勝劣汰、有進(jìn)有出的良好生態(tài)。第四，高價(jià)發(fā)行、資金超募的問題也將被解決。超額募資后如果回報(bào)率達(dá)不到公眾股東的要求，控股股東收到的凈資產(chǎn)“轉(zhuǎn)移支付獲益”將來(lái)要返還給公眾股東，這將導(dǎo)致“錢很燙手”，募資越多越好的行為將受到根本的遏制。第五，上市公司將受到極大激勵(lì)去改善業(yè)績(jī)，這將大幅提高公司的價(jià)值。第六，上市公司將有極大的動(dòng)力合理安排資本開支，并把用不上的利潤(rùn)用來(lái)分紅。第七，控股股東的股份被禁止在公開市場(chǎng)出售，將極大緩解二級(jí)市場(chǎng)資金壓力，促進(jìn)股市上漲。第八，這個(gè)方案的設(shè)計(jì)是”技術(shù)方案“，證券監(jiān)管部門在職權(quán)范圍內(nèi)就能夠做到，不需要大規(guī)模、跨部門的協(xié)調(diào)。第九，方案的靈活性很高。公眾股東的資金成本可以設(shè)定為10%，也可以設(shè)定為12%，這可以由一些專業(yè)人員研究后確定。