關于中國經(jīng)濟的討論常常集中在疫情還要持續(xù)多久，但這恰恰是政策制定者無法控制的事情。疫情防控始終是第一位的。在封控仍然是主要的清零手段時，沒有多少經(jīng)濟政策可以發(fā)揮作用。一旦找到了有效的防疫手段，經(jīng)濟將會大概率回歸到之前的增長軌道。封城對產(chǎn)出造成了某些永久的損失、打擊了市場信心，但它沒有改變經(jīng)濟基本面。但是疫情封控也讓我們看到，中國經(jīng)濟可以承受相當大的下行壓力。

2022是2020的重演嗎？

2022年的上海和2020年的武漢確有相似之處：二者都封城兩個多月，都是制造業(yè)中心，都對國民經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大沖擊。然而，復蘇路徑將會截然不同。2020年有強勁的房地產(chǎn)市場和出口，帶來了非凡的工業(yè)擴張。股市也水漲船高。2022年則正相反：由于2021年的“三條紅線”，房地產(chǎn)市場變得疲軟；監(jiān)管收緊導致互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟萎縮；盡管出口絕對值仍處歷史高位，但增速放緩。