在今年二季度，為穩(wěn)定經濟增長與金融市場，中國央行降準與降息并舉。4月15日，央行宣布下調金融機構法定存款準備金率0.25個百分點。5月20日，5年期及以上期限的LPR下調了15個基點。當前國內貨幣市場利率處于較低水平，市場上流動性不可謂不充足。

然而，今年4月，新增社會融資規(guī)模由3月的4.66萬億元銳減至0.91萬億元，其中新增人民幣貸款規(guī)模由3月的3.23萬億元銳減至0.36萬億元。5月份，上述兩個指標分別反彈至2.79與1.82萬億元。今年5月，廣義貨幣M2同比增速由3月的9.7%上升至11.1%，但狹義貨幣M1同比增速卻由3月的4.7%下降至4.6%。

以上兩組數(shù)據(jù)清晰地表明，當前抑制中國經濟增長的一個重要約束條件，是整個社會缺乏足夠高的信貸需求。而導致信貸需求偏低的最重要原因之一，在于家庭與企業(yè)對未來缺乏穩(wěn)定預期、信心不足，不得不推遲耐用品消費與固定資產投資。在這一前提下，無論是家庭還是企業(yè)都缺乏加杠桿的意愿。