11月以來，票據(jù)利率快速下滑，根據(jù)上海票交所公布的國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率來看，票據(jù)利率由月初的2.75%降至22日的2.22%，降幅達(dá)到53bp，創(chuàng)下2010年以來低點。而受央行先后調(diào)降MLF和OMO政策利率影響，10年國債收益率也由月初的3.28%降至3.17%左右，但降幅僅11bp。6個月銀票利率與10年國債收益率倒掛幅度進一步擴大，目前達(dá)到88bp左右，為本輪倒掛之最。
事實上，這并非票據(jù)利率與國債收益率的第一次倒掛，自次貸危機以后，類似的倒掛一共發(fā)生了三輪。那么倒掛的原因是什么，又預(yù)示著什么？歷史總會驚人的相似，但又不會簡單重復(fù)，讓我們以史為鑒，看看本次倒掛會有什么不同。
票據(jù)利率與國債收益率倒掛通常在經(jīng)濟下行期
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