2017年5月26日，中國外匯交易中心表示，中國央行考慮在人民幣兌美元中間價報價模型中引入逆周期因子。在新的定價公式下，中間價=收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期調節因子。納入逆周期調節因子，是指中間價會對順周期波動進行反向操作，避免市場人云亦云的羊群效應。
消息一經公布，離岸市場CNH暴漲1000個基點，在岸CNY一改疲態，收盤價上漲88個基點。究竟央行為何推出“逆周期因子”，對人民幣匯率走勢又有那些影響？這需要從2016年談起。
2016年1月，央行宣布人民幣匯率中間價的設定，會同時參考收盤價和一籃子貨幣。同年4月份，我接到一位海外關注中國宏觀經濟朋友的電話。他詢問我為何這個月中國公布的PMI的數據不及預期，央行制定的人民幣匯率中間價反而升值？我解釋了一下央行“收盤價+籃子貨幣”運行機制的原理：由于前一天美元對籃子貨幣下降幅度較大，所以第二天人民幣匯率中間價需要上調穩定貨幣籃子。
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