編者按：一季度經濟數據走好，對于中國經濟走勢也形成不同看法，這是新周期的開始還是經濟尚且在逐步探底過程之中？FT中文網近期組織《中國經濟周期之辯》專題討論，編輯事宜，聯系jin.xu@ftchinese.com 。
制造業在中國固定資產投資中的占比約為1/3，其走向對于判斷中國經濟的走勢具有重要意義。2016下半年以來，制造業投資累計增速出現了近3年來的首次回升，令市場上看好2017制造業回暖、甚至認為新一輪周期已經啟動的觀點逐漸增多?？偨Y來看，對制造業的樂觀態度主要出于兩方面：一是，制造業經過三年多的去產能，或已接近產能出清，從而投資可能觸底反彈；二是，制造業的補庫存周期或將推動投資顯著回升。
本文從產能周期與庫存周期相疊加的角度，詳細梳理制造業各行業在去產能和補庫存中所處的階段，進而對2017年制造業投資回升的動能究竟有多強做出判斷。
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