“假作真時(shí)真亦假，無為有處有還無”。2017年以來，關(guān)于通脹與加息的真假之辯塵囂漸起。

春節(jié)之后，中國央行調(diào)升貨幣市場(chǎng)利率，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫則在2月15日國會(huì)聽證時(shí)意外發(fā)出鷹派聲音，表示“等待太久可能要求隨后迅猛加息”；2月14日，中國統(tǒng)計(jì)局公布的1月通脹數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)大超預(yù)期，2.5%的CPI同比增幅創(chuàng)近37個(gè)月新高；而此前公布的美國2016年12月2.1%的CPI同比增幅也創(chuàng)近31個(gè)月新高。在習(xí)慣了低增長(zhǎng)和低利率之后，市場(chǎng)對(duì)突然而至的變化充滿疑慮，通脹與加息是真是假引發(fā)廣泛討論。

從歷史中尋找答案，我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前局勢(shì)與2011年十分相似：彼時(shí)，全球經(jīng)歷了一輪短期通脹的沖擊，2011年9月，美國、歐洲和中國CPI同比增幅一度達(dá)到3.8%、3%和6.1%；沖擊之下，歐洲央行2011年兩次加息，中國央行則在2010年10月至2011年7月連續(xù)加息五次。