不同于2015年的大牛市，2016年中國(guó)債市的走勢(shì)大體可以分為兩個(gè)階段：前三季度在流動(dòng)性較為寬松的情況下，債市收益率雖有起伏，但整體波動(dòng)不大，利率債和信用債大都位于各自均衡點(diǎn)位上下徘徊；而自三季度開始，央行出于降杠桿的目的，對(duì)流動(dòng)性采取鎖短放長(zhǎng)措施，隨著四季度金融體系流動(dòng)性有所收緊，美聯(lián)儲(chǔ)加息概率增大繼而于12月中旬加息靴子落地，債市收益率陡升，10年國(guó)債收益率一度較年中低點(diǎn)高出近60bp，已經(jīng)步入技術(shù)性熊市。

在內(nèi)生和外生因素的影響下，附有較高杠桿的中國(guó)債市也于年末呈現(xiàn)出其脆弱的一面，美聯(lián)儲(chǔ)加息并附加的流動(dòng)性預(yù)期的變化引發(fā)了國(guó)內(nèi)債市暴跌，國(guó)內(nèi)債市暴跌引發(fā)了技術(shù)性違約和蘿卜章事件，一度有引發(fā)中國(guó)債市代持危機(jī)的跡象，隨后監(jiān)管機(jī)構(gòu)果斷出手干預(yù)和調(diào)停，債市于年終暫時(shí)恢復(fù)平穩(wěn)。展望2017年，中國(guó)債市面臨的影響因素大體可分為三類，不利的、有利的和不確定的，其中不利因素居多，這些因素的疊加將影響2017年的債市走向。

四大不利因素