全球貿易增長自2011年以來陷入停滯。隨著美國和歐洲的保護主義情緒升溫，以及中國似乎告別出口導向型的增長策略，一種被非正式稱為“貿易達到峰值”的假說日益流行起來。按照這種假說，過去5年貿易增長停滯并非是暫時的，而是反映出全球經濟基本面的改變，這些改變將推動今后十年甚至更久的全球貿易持續停滯。
這種觀點至少在兩個方面對全球資產市場具有重要潛在影響。首先，貿易往往被視為全球增長引擎，而過去5年這個引擎失去后勁（以及它永久性停擺的觀點）被普遍解讀為全球長期增長難以為繼的重要理由——這種觀點導致發達經濟體中的長期債券收益率處于非常低的水平。其次，貿易達到峰值意味著人們對特別依賴貿易的經濟體（包括許多新興市場）的長期資產前景應該感到悲觀。
然而，我們最近的研究發現，3種關鍵的貿易達到峰值的假說不成立。
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