該來的終于來臨。
2月4號，中國傳統的立春節氣，中國央行終于“普施甘露”：2015年2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率0.5%。除了普遍性的降準，這一次特點在于有定向降準，對小微企業貸款占比達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。
上次中國央行降息是2014年11月22日，當時我在專欄《中國步入降息周期》已經指出，降息的自然延伸是降準，“貸款潛在收益下滑可能令銀行貸款意愿降低，如果不配合以數量方面的放松（例如降低存準率），貸款意愿降低的效應將足以抵消企業融資意愿提升的效應，其結果是，這一降息政策導致的市場均衡將會是更高而不是更低的利率，與政策初衷相悖。”
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