自一個月前日本央行(Bank of Japan)啟動最新一輪量化寬松以來，日元兌美元匯率就一直在更加快速地下跌，在我寫這篇文章時已跌至1美元兌118日元上方。
安倍經濟學(Abenomics)射出的第一支箭是貨幣寬松，它一直是日本政府箭筒中最有殺傷力的一支。但履行日本央行經常申明的推升通脹和結束通縮思維（政治人士堅稱這種思維導致了消費和資本支出疲軟）的承諾，只是射出這支箭的部分原因。射出這第一支箭的主要目的，是要壓低日元匯率和刺激出口。其他都是次要的。
這一經過偽裝的廉價日元政策的結果是，在近幾年來世界貿易總額增長基本停滯的背景下，日本出口額在今年第三季度增長了5.3%。這一數據可謂是低迷時期唯一健康的數據，即使以日本的標準來衡量也是如此。私人消費僅增長1.5%，第二季度下滑18.6%；資本支出下滑0.9%，第二季度下滑17.9%。換句話說，在這段國內生產總值(GDP)增長也為負的時期，貿易為GDP增長貢獻了正0.4個百分點。
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