關(guān)于美國金融危機(jī)的書籍很多。在本文我向讀者介紹的是英國《金融時(shí)報(bào)》首席評(píng)論員馬丁?沃爾夫(Martin Wolf)2014年出版《轉(zhuǎn)折與沖擊》(The Shifts and the Shocks: What We’ve Learned – and Have Still to Learn – from the Financial Crisis)。我先介紹書的部分內(nèi)容，再談該書對(duì)中國發(fā)展金融市場的意義。

金融市場的正常運(yùn)作是經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)與投資必須的，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)活動(dòng)需要資金。美國2008年金融市場危機(jī)以后，經(jīng)濟(jì)不景氣隨之發(fā)生。金融危機(jī)是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)欠的債太多以致倒閉而金融市場不能正常運(yùn)作。在這時(shí)候向銀行借款的顧客不能償還借款，銀行不能應(yīng)付大量的提款，擠兌后倒閉。其它的金融機(jī)構(gòu)也會(huì)因?yàn)橥顿Y虧本倒閉，金融市場倒閉是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)冒了過大的風(fēng)險(xiǎn)去投資。本書的作者認(rèn)為2008年金融危機(jī)起因有三：一是金融市場過度的開放與自由化；二是經(jīng)濟(jì)全球化，把金融市場的活動(dòng)范擴(kuò)大；三是金融市場發(fā)明的新工具，如金融衍生品，使交易的風(fēng)險(xiǎn)增加。

書中討論金融危機(jī)是否在市場經(jīng)濟(jì)必定會(huì)發(fā)生，或者是否可能避免；而快要發(fā)生時(shí)，要用什么政策來挽救。作者接受了“金融不穩(wěn)定假設(shè)”，也就是長期的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定后總有一天自然會(huì)倒閉。如果金融危機(jī)多年沒有發(fā)生，在金融市場交易的人便會(huì)自滿而忽視了積累大量債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。如在美國出現(xiàn)了影子銀行增加了大量借貸的風(fēng)險(xiǎn)。