“量化寬松”一詞最初于上世紀(jì)90年代在日本廣泛使用，目前還沒(méi)有公認(rèn)的準(zhǔn)確定義。它描述了一種政策：央行從金融行業(yè)購(gòu)買資產(chǎn)，而與常規(guī)貨幣政策不同的是，購(gòu)買目標(biāo)不局限于政府自己的債券。
雖然日本政府當(dāng)年的量化寬松政策未能奏效，但在2008年金融危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)、英國(guó)央行(BoE)和歐洲央行(ECB)都采取了這種政策。關(guān)于這一話題的著述不在少數(shù)，但很少談及量化寬松的作用原理以及實(shí)際上是否奏效。
我從課本上學(xué)到，如果銀行體系的流動(dòng)性供應(yīng)充足，那么企業(yè)和家庭將獲得廉價(jià)信貸，這將鼓勵(lì)他們?cè)黾又С觥５藗円恢睕](méi)有搞清楚的是，這一機(jī)制在衰退時(shí)是否奏效：不論流動(dòng)性供應(yīng)多么充足，神經(jīng)處于緊張中的企業(yè)和家庭可能都不愿消費(fèi)和投資。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)寬松貨幣政策與通脹的關(guān)聯(lián)性，遠(yuǎn)比經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)兩者的關(guān)聯(lián)性明顯。
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