中國昨日傳出的黯淡經濟數據讓金融市場松了一口氣。沒錯，匯豐(HSBC)發布的6月采購經理指數(PMI)跌至48.2的九個月低位。然而，在上月發生“錢荒”、其間銀行間拆借利率飆升至兩位數水平之后，投資者此前準備迎接更加悲觀的消息。上海股市幾乎沒有任何反應，收盤微升0.8%。
不過，中國經濟增長的放緩只會變得更糟。在中國央行出手干預后，銀行間拆借市場已恢復運轉。但官方仍決心遏制今年迄今擴張極快的信貸。企業借款成本的指標仍高于一個月前的水平。多名分析師擔心，中國可能達不到2013年7.5%的國內生產總值(GDP)全年增長目標。
為了叫停中國的信貸盛宴，放慢經濟增長是值得付出的代價。如果像2008-09年那樣出臺新的貨幣刺激，那將給經濟帶來暫時的提振。但它也會帶來一場新的房地產繁榮。地方政府和散戶投資者對建筑行業的敞口很大（后者的敞口日趨增大）。重新吹起房地產泡沫可能產生災難性的結局。
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