一邊是極不透明的中國銀行業體系，另一邊是2008年西方金融危機之后對各種壓力跡象都極度敏感的全球金融界。二者相遇的結果是，中國銀行業體系的任何異動（例如銀行間同業拆借利率飆升），都會給中國唱衰者們鼓吹他們的末日理論提供彈藥。

這些唱衰者是有道理的。不論以什么方式來解讀中國的貸款數據，數據都令人膽戰心驚。即便在從2009年35%的年增速峰值回落之后，中國的信貸增速仍超過20%，是經濟增速的兩倍以上。但令人擔憂的是，絕大部分新增貸款并不是來自相對尚算透明的銀行業。根據惠譽評級(Fitch Ratings)的數據，去年，三分之二的新增貸款來自于除銀行貸款以外的渠道，例如信用證、租賃和其他非正式貸款。或許銀行在縮減放貸規模并提高放貸標準。但這意味著，很多新出現的借款者信用較差。即便銀行不是貸款方，它們也仍可能由于銷售了融資產品或者貸款給了參與其中的機構，而把自己置于風險之中。

能看清楚中國銀行業體系的危險是一回事，抓準時機并采取正確的策略則是另一回事。中國的資本賬戶幾乎是封閉的，而且銀行利用國內資金，這會減少西方過去那種資金出逃的風險。銀行業體系受到嚴格管制，也使許多數據喪失了警示之用。中國銀行間同業拆借利率上升實際上是一種壓力加劇的跡象。但既然中國官員本可以緩解這種壓力，卻沒有這樣做，這也是政府決心為信貸擴張降溫的一個信號——意圖不錯，但效果難料。中國大型銀行股價的表現本月一直遜于恒生指數(Hang Seng)。唱衰者仍有很多證據來支持其預言。