近來(lái)市場(chǎng)上對(duì)美元升值的前景開始有了較多討論。觸發(fā)這一討論的催化劑，正是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部有關(guān)今年底之前提前結(jié)束QE的紛爭(zhēng)。不過(guò)，再深挖一層就會(huì)發(fā)現(xiàn)，近來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇的勢(shì)頭才是聯(lián)儲(chǔ)討論提前結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買，市場(chǎng)開始憧憬美元升值的根源所在。所以，評(píng)估美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能和可持續(xù)性，對(duì)于預(yù)判美聯(lián)儲(chǔ)的下一步政策部署，對(duì)于謀劃美元升值背景下的資產(chǎn)配置，均具有十分重要的意義。

那么，如何評(píng)估美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)能和可持續(xù)性呢？

可從三個(gè)維度來(lái)展開分析：一是不僅要看GDP總量，還要看GDP構(gòu)成。這樣就可以判斷出，是政府部門在補(bǔ)漏子，還是私人部門在加杠桿。二是不僅要看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還要看就業(yè)改善。就業(yè)是經(jīng)濟(jì)的滯后指標(biāo)，但就業(yè)改善是經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)的必要前提。對(duì)私人消費(fèi)在經(jīng)濟(jì)總量中占七成的美國(guó)來(lái)說(shuō)尤其如此。三是不僅要看當(dāng)前的政策應(yīng)對(duì)，還要看未來(lái)的政策空間。政策一時(shí)快馬加鞭固然能讓經(jīng)濟(jì)冒冒泡，但政策后勁不足也會(huì)讓經(jīng)濟(jì)現(xiàn)原形。