世界最大汽車市場上的最大汽車制造商——上汽集團(SAIC Motor)似乎正在取得接連不斷的成功。昨日，占有中國汽車市場五分之一份額的上汽表示，預計2011年公司凈利潤增長了40%以上，達到約200億元人民幣，整車銷量增長了約六分之一（整個中國市場的整車銷量只增長了5%）。在一個2011年汽車總銷量為1400萬輛的國家，能取得這樣的業績已經很不錯了。但投資者們卻并不滿意。昨日，上汽股價下跌了3%——盡管它在今年1月截至財報發布前一天的日子里累計上漲了9%。

一個重大原因可能是，投資者擔心上汽無力把其與大眾汽車(Volkswagen)和通用汽車(General Motors)的聯合品牌取得的成功復制到自有品牌上。去年，占上汽整車總銷量約三分之二的這些聯合品牌的銷量增長了近五分之一，而榮威(Roewe)等上汽自有品牌的銷量卻與上一年持平。

另一個原因可能是，中國汽車市場增長正在放緩。盡管中信證券(Citic Securities)預測今年中國汽車銷量將增長約十分之一，但這與2009年近二分之一和2010年三分之一的增幅相比，仍要低得多——針對小型車的臨時稅收優惠是促使那兩年汽車銷量大增的原因之一。今年汽車銷量增長最快的地方，應該是內陸地區交通堵塞不太嚴重的中小城市，但中國本土品牌不太可能成為最大的受益者。其它本土品牌的銷售狀況也較為低迷。沃倫?巴菲特(Warren Buffett)的伯克希爾-哈撒韋公司(Berkshire Hathaway)高調持股的比亞迪(BYD)，去年銷量萎縮近五分之一；未上市的奇瑞(Chery)，銷量也萎縮了6%。