就像青少年一樣，新興市場與成熟經濟體之間關系尷尬。在危機爆發前的繁榮時期，它們變得足夠自信，夸口要和成熟經濟體脫鉤。然而，當發達國家受到沖擊時，新興市場哭得像嬰兒一樣。從巴西、香港到土耳其的股市下跌了60%。而在它們帶著蓬勃朝氣反彈之時，疑慮依然存在。一些人將今年糟糕的表現歸咎于揮之不去的對成熟經濟體可能再度爆發危機的擔憂。

他們應該擔憂嗎？國際貨幣基金組織(IMF)分析了前幾次發達經濟體陷入衰退后新興經濟體的增長。它發現，在每次連續衰退后，新興經濟體的表現都更好。例如，在1974-75年和1980-83年衰退之后的3年，不僅產出水平依然低迷，增長率也沒有恢復。然而，在1991-93年和2001年的衰退后，大多數新興經濟體實際上實現了更快的反彈，而且高于危機前的趨勢。

我們并不清楚，這種彈性是否應歸因于國內因素，比如說宏觀經濟管理得到改善，或者匯率更為靈活。或許改善的原因在于每次沖擊不同的本質。另一種解釋是，成熟經濟體的政策回應更為有效。我們只能說，答案不是脫鉤。根據IMF的資料，1979年到2006年，發達經濟體與新興經濟體之間產出的關聯度穩步上升，而近幾年速度進一步加快。