中國最近一次上調(diào)存款準備金率會抑制房價嗎？不一定。中國每一次上調(diào)存款準備金率，都會有悖常理地刺激房地產(chǎn)市場。

若想究其原因，就要退后幾步看。在過去，中國央行(PBoC)通過發(fā)行沖銷式票據(jù)，來吸收因為干預匯率而產(chǎn)生的流動性。但自2008年起，隨著央行為這些債券支付的利息開始超過從所持資產(chǎn)——主要是美國國債——上獲得的收益，這種做法的成本已經(jīng)十分高昂。因此，中國央行開始通過上調(diào)存款準備金率，來留存更多的銀行存款：上周五準備金率上調(diào)至19%，為去年1月份以來的第七次上調(diào)。就其本身而言，這種策略十分成功。據(jù)德國商業(yè)銀行(Commerzbank)表示，中國自2004年以來由于干預外匯而產(chǎn)生的流動性，一直密切追隨通過發(fā)行票據(jù)和上調(diào)存款準備金率而被吸收的流動性。

但想一想這對潛在購房人的影響吧。如果銀行信貸的增長主要是通過調(diào)控貸款額度來管理，而非貸款成本，那么存款準備金率的每一次上調(diào)，都意味著官方在發(fā)出保證：利率不會大幅上調(diào)。換言之就是，沒錯，你可以負擔得起第二個甚至第三個抵押貸款。