韓國股市有著一種不畏“空襲”的精神。朝鮮半島非軍事區(qū)的關(guān)系雖然日益緊張，投資者似乎卻變得愈加樂觀。他們沒有在麻煩跡象剛剛露頭時(shí)拔腿就跑，而只是對投資組合內(nèi)的韓國資產(chǎn)進(jìn)行了調(diào)整。摩根士丹利(Morgan Stanley)指出，今年迄今為止韓國市場各板塊之間輪動的速度，是前5年平均水平的兩倍以上。這對于市場波動起到了安撫效果，今年市場波動率較5年均值低了三分之一。與此同時(shí)，存在已久的“韓國貼水”(Korea discount)現(xiàn)象——即韓國綜合指數(shù)(Kospi)市賬率與其它亞洲基準(zhǔn)指數(shù)（不包括日本）之間的差距——正穩(wěn)步縮減，已經(jīng)不到5年均值的一半。

政府保證對市場提供支持，這或許發(fā)揮了一定作用。韓國企劃財(cái)政部周三表示，如必要，將向市場注入“充足”的流動性以保持金融市場穩(wěn)定，對抗任何“羊群”效應(yīng)。不過，從更根本上來講，股市的冷靜表明韓國投資者已經(jīng)厭倦了“光說不練”。從小到大，他們一直懷有一種既成看法，即朝鮮的狀況極其窘迫，與現(xiàn)代社會潮流格格不入，因此這種僵局無法持續(xù)下去。1994年《美朝框架協(xié)議》(US-North Korean Agreed Framework)簽訂時(shí)，他們就是這樣認(rèn)為的。但是，16年過去了，朝鮮這個“隱士王國”顯然仍秉持著“先軍”(Songun)信條。

如果韓國股市永遠(yuǎn)處于某種備戰(zhàn)狀態(tài)，那么合理之舉應(yīng)該是，各路資金緊緊抓住核心資產(chǎn)，同時(shí)隨著朝韓沖突的起落、在市場可能的獲利者和受損者之間周旋。今年3月末天安艦(Cheonan)沉沒時(shí)發(fā)生的這一幕，周三再度上演。盡管大盤小幅下挫，但銀行股與礦業(yè)股未受影響，分別上漲1.5%和1%。至少，韓國的投資者在抗擊朝鮮的挑釁。