在希臘危機對歐元區構成的所有挑戰中，最為緊迫的是恢復經濟增長。7500億歐元的紓困方案，或許已使一個國家或一批歐元區銀行成功避免了眼下的流動性危機和違約危機。但投資者在昨日交易中對該方案的利好視若無睹也有其道理。繼周一大漲之后，多數市場昨日出現回落。這并不讓人感到奇怪：紓困方案要想達到目的，歐元區就必須恢復持續增長。而滿足這一條件所須的財政調整，或許恰恰將扼殺這種其旨在促成的增長。

在歐元區外圍成員國政府承諾實施必要的節儉和結構性改革措施的基礎上，政策制定者得以批準紓困方案并令其生效。西班牙和葡萄牙承諾采取額外的舉措；愛爾蘭和希臘則已經全面推行節儉措施。歐盟統計局(Eurostat)的數據顯示，愛爾蘭、西班牙和葡萄牙在2011年應會出現溫和增長。但即使拋開它們的債務產出比率（誠然，它們的情況比希臘強得多），僅僅考慮削減預算赤字所需的財政調整規模，這種預測似乎也顯得過于樂觀。

葡萄牙、西班牙、希臘和愛爾蘭加起來僅占歐元區經濟的15%；德國一國就占到了25%。但15%并非微不足道。正如德意志銀行(Deutsche Bank)所言，在2008年之前，歐元區外圍成員國的增速高于核心成員國。該行預計，如果沒有外圍成員國的推動，歐元區經濟增長將趨同于德國、法國和意大利——每年約為1.5%。如果德國不能擴大內需，就連這種預測可能都過于樂觀。德國總理安格拉?默克爾(Angela Merkel)已經迫使其南部鄰邦實施改革；她能夠讓德國人也實施改革嗎？