我通常不喜歡提議實施交易禁令。但我無法理解為何我們仍允許交易者在沒有標的證券的情況下，從事信貸違約互換(CDS)交易。特別是在目前遭受一系列投機攻擊的歐元區，全面禁止所謂的“無實體信用違約互換”(naked CDS)應該是顯而易見的。

無實體CDS是那些大舉押注歐洲各國政府（最近的是希臘）違約的投機者的首選工具。美聯儲(Fed)主席本?伯南克(Ben Bernanke)最近表示，美聯儲正在調查“高盛(Goldman Sachs)和其它公司與希臘政府之間衍生品安排的許多相關問題”。他稱，使用CDS破壞一國政府穩定的做法會“起到負面作用”。遺憾的是，這是合法的。

CDS是由雙方談判的場外交易合約。他們為打包的標的證券的買家提供保險。比如一包價值1000萬歐元的希臘國債。為了針對違約提供保險保護，購買CDS的交易者向賣家支付以基點表述的保費。最近，5年期希臘國債的CDS合約報價394個基點，這意味著該合約買家在5年期間每年須支付39.4萬歐元，以防范希臘政府違約。如果希臘政府違約，CDS買家將得到1000萬歐元或等同價值的其它賠償。法律上對違約有著復雜的定義。