作為80后，從我有童年記憶開(kāi)始，美國(guó)一直是一個(gè)獨(dú)特的存在。1991年前蘇聯(lián)解體后，美國(guó)更是從兩極爭(zhēng)霸躍升為世界唯一的超級(jí)大國(guó)，“美國(guó)例外主義”因此被推到巔峰。政治穩(wěn)定、金融市場(chǎng)全球標(biāo)桿、美元獨(dú)一無(wú)二的國(guó)際結(jié)算地位，似乎都無(wú)可撼動(dòng)。可在過(guò)去十多年，這種光環(huán)開(kāi)始褪色，有點(diǎn)像唐太宗盛世的余暉，余光雖耀眼，卻已不復(fù)當(dāng)年的正午烈日，照得到的地方越來(lái)越少，照不到的地方漸漸暗了下來(lái)。

事實(shí)上，美國(guó)的“安全港”光環(huán)，并不是一夜之間消失的，而更像是一個(gè)慢慢漏水的水桶，看似堅(jiān)固，其實(shí)裂縫早已存在。標(biāo)普、惠譽(yù)和穆迪相繼下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)，不是為了顯擺權(quán)威，而是因?yàn)橘~面數(shù)字越來(lái)越難看。美國(guó)財(cái)政赤字預(yù)計(jì)將達(dá)到GDP的6.2%【1】，國(guó)債總額已逼近36.22萬(wàn)億美元【2】，更令人擔(dān)憂(yōu)的是，截至2025年4月，約31.4%的債務(wù)將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)到期再融資【3】。美國(guó)財(cái)政部每年的利息支出，很快會(huì)超過(guò)軍費(fèi)，可見(jiàn)其債務(wù)規(guī)模有多嚴(yán)重。

圖1：美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政盈余/赤字（1930-2024）