據估計，中國約70%的家庭財富被鎖定在房產中。按全球標準衡量，這一比例很高。美國的這一比例更接近27%。這種過高的敞口使住房市場的穩定更為舉足輕重。
從2003年至2010年，上海、北京和深圳等一線城市的房價上漲150%以上，標志著一輪房產價值持續上漲的開端。在巔峰時期，深圳的年度房價漲幅超過五分之一，使住房成為高收益資產，而購房成為全民追求的目標。
隨后，裂痕開始顯現。從2020年起，房地產市場陷入持續低迷，房地產開發商恒大(Evergrande)在2021年發生違約。即便如此，許多市場參與者當時仍認為，回調將是短暫的。每一輪放松抵押貸款規定和出臺刺激計劃都推動了開發商股價反彈。散戶投資者將每一次下跌都視為買入機會。
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