2025年的中國“兩會”的《政府工作報告》（后稱“報告”）發布后，在特朗普的關稅戰威脅下，中國股市還在上揚。筆者認為，今年政府工作報告有八大看點：5%的增長目標比較進取，高于所有的國際機構的預測；對CPI目標的下調是比較務實的，也反映了通脹低迷的現實；財政政策是最大的亮點，四項指標創歷史新高；對消費的重視前所未有；對數字經濟和人工智能期待很高；積極發展跨境貿易和跨境物流；強調民營經濟和平臺企業的規范發展。

一、增長目標較為進取。政府工作報告將2025年經濟增長目標設定為“5%左右”，還是較為積極進取。考慮到中國經濟仍面臨不少風險挑戰，比如特朗普關稅政策不確定性、國內有效需求不足等，主要國際機構和投行對2025年中國經濟增速的預期普遍低于5%，例如1月國際貨幣基金組織（IMF）的最新預測為4.6%。

二、CPI增速目標下調，通脹或持續偏低。CPI同比已經連續23個月低于1%，市場預期今年CPI同比僅為0.5%左右。在此背景下，報告將2025年CPI的指引性目標下調至2%（過去四年均為3%），這也是2004年以來CPI增長目標首次低于3%。此外，根據赤字率倒算，2025年名義GDP增速約為4.9%（略低于5%的實際GDP增速目標），這意味著政策層對通脹低迷的認識不斷加深，所以對價格水平的預期更為審慎。