中國(guó)“兩會(huì)”期間中央政府宣布增發(fā)長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債，今年發(fā)行1萬(wàn)億引人矚目。財(cái)政加杠桿的政策安排似乎呼之欲出，然而，地方政府債務(wù)整頓財(cái)政支出和基建投資的影響也不容忽視。此前有媒體報(bào)道中央政府要求12個(gè)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重的省份加強(qiáng)地方債務(wù)的管理，一些項(xiàng)目可能被迫停工或者延期。從近期的情況來(lái)看，甚至更多的一些省份的地方項(xiàng)目可能受到影響。整體而言，2024年中國(guó)的財(cái)政政策更多的體現(xiàn)為“轉(zhuǎn)杠桿”而非“加杠桿”。

在這一背景下，又該如何看待今年中國(guó)的基建投資呢？筆者預(yù)測(cè)2024年中國(guó)基建投資增速或?yàn)?6%左右。這一增速略低于2023年中國(guó)基建投資8.2%的增長(zhǎng)，但是尚不至于對(duì)2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)5%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)構(gòu)成明顯拖累。

基建投資測(cè)算的新框架