大市場錯覺（Big market delusion），由美國的兩位教授Cornell和Damodaran在2019年（Cornell and Damodaran, 2019）首先提出，意思是投資者一般都鐘愛有廣闊市場前景的公司，并為此高估公司的價值。被高估的公司估值，遲早會回落到和其基本面相符的正常估值，因此在高估值價位購買了公司股票的投資者也會蒙受損失。下面我們就來好好分析一下這種現象。

首先，大家都喜歡市場前景更大的公司，本無可厚非，因為市場越大，公司越可能得益于規模經濟效應，獲得更高的營收和利潤。同樣兩家公司，一家在中國，一家在新加坡，在中國的公司往往能獲得更高的估值，因為中國的市場容量，人口，購買力和經濟體量要遠遠大于新加坡。順著這個邏輯，我們就能明白，為什么估值最高的公司往往也是最大型的跨國公司：因為他們占據的市場不光限于本國，而是橫跨全世界。

接下來，我們來分析一下為什么投資者順著這個邏輯去購買公司股票，經常會虧錢。背后主要的原因，是即使在一個看起來有廣闊機會的大市場，一家公司想要獲得成功，也是相當困難的。任何一家成功的企業，都需要至少做到以下幾點：