近期中國出口數據公布以后，市場普遍認為中國外需明顯下滑。而社交媒體廣泛的報道跨國企業在中國以外地區建立替代性供應鏈的系列事件也讓中國出口部門的中期前景蒙上了陰影。近日，筆者走訪了長三角的寧波和珠三角的廣州兩個貿易重鎮，與制造業工廠、貿易商、貨物代理、銀行的國際業務部門以及有關主管部門進行了廣泛交流。結合宏觀數據和一線調研，筆者以為市場或高估了短期外需下行的壓力，同時低估了在政治脫鉤背景下中國供應鏈的韌性。筆者以為無論是投資者還是中國經濟的觀察者都應該重估中國出口部門的前景。

短期外需基本平穩

雖然5月以美元計價的中國出口的同比增速從此前的8.5%大幅下滑到-7.5%，但是筆者以為這并不意味著外需在明顯下滑。從季節調整以后的數據來看，5月出口金額僅僅比去年10月的水平略微下滑4%。與去年10月相比是因為從去年11月到今年4月，中國出口先是受到疫情達峰沖擊明顯偏弱，后來又因為積壓物資出口而明顯偏強。如果再剔除近期中國海關打擊虛假數據造成箱包、陶瓷等制品5月出口價格大幅下滑等特殊因素的影響，從去年10月到5月超過兩個季度的時間里，中國出口的下滑非常輕微，外需基本穩定。