本文作者為英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》特約編輯

我們?cè)谶^(guò)去3年經(jīng)歷的一次又一次沖擊對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了持久影響。但根據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)(New York Fed)行長(zhǎng)約翰?威廉姆斯(John Williams)及其合著者凱瑟琳?霍爾斯頓(Kathryn Holston)和已故的托馬斯?勞巴赫(Thomas Laubach)的說(shuō)法，經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變可能沒(méi)有我們想象的那么大。他們發(fā)現(xiàn)，就中期而言，沒(méi)有任何證據(jù)表明新冠疫情和俄羅斯侵烏戰(zhàn)爭(zhēng)終結(jié)了美國(guó)、加拿大和歐元區(qū)的低通脹和低利率時(shí)代。但我不會(huì)輕易感到寬慰。

20多年來(lái)，威廉姆斯及其同僚一直在估算長(zhǎng)期中性利率（或稱自然利率）——經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱之為r*。這是經(jīng)濟(jì)在其完全潛力水平運(yùn)行、充分就業(yè)且通脹率為2%時(shí)的利率。r*是央行的指路明燈。利率高于該水平意味著貨幣政策立場(chǎng)是限制性的，低于該水平則意味著貨幣政策立場(chǎng)是寬松的。