本文作者是一名財經記者，著有《世界經濟一萬年》(More: The 10,000-Year Rise of the World Economy)
近期的金融市場動蕩是一個較長期問題的表征。在俄羅斯入侵烏克蘭一年多后，通脹已被證明是遠非暫時的。這意味著，政府債券收益率雖然在波動，但沒有顯示出將回落至過去10年創下的歷史低點的跡象。
其后果已在過去幾周的銀行業動蕩中反映出來——在長期債券上的虧損導致硅谷銀行(SVB)倒閉，隨后動蕩爆發。越來越多人對銀行業失去信心，導致瑞信(Credit Suisse)被瑞銀(UBS)緊急收購、第一信托銀行(First Republic)獲得緊急救助。看上去好像大投機時代已經結束，一個新的階段——“大回撤”(great unwinding)——已經開始。
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