美聯儲最近有點背運。近期發布的二月份就業數據本來是不錯的，就業保持增長，工資環比增速則持續放緩至近兩年的低點，這大幅減緩了通脹壓力，而勞動參與率的提高緩解了勞動力市場的壓力，讓失業率有所提高，這都是經濟恢復趨勢水平的良好信號。不過，硅谷銀行被擠兌震驚了市場，股市大跌，在兩天之內該銀行竟然就被接管了。我們知道系統性銀行危機基本都發生在通縮時期，因為負債是剛性的，而資產因為實體經濟的惡化而減值。通脹時期發生銀行危機，這是很不常見的，美聯儲剛剛明朗的加息步伐又躊躇起來，真可謂是剛跳出煎鍋，又跌入油鍋。短短的一兩天，媒體對硅谷銀行的評論已經很多，大多數評論歸因于美國倒掛的收益率曲線，不過我覺得這不是最重要的原因，根本的原因在于：它不合時宜的膨脹。

快速的資產負債表膨脹

硅谷銀行不是一家一般的銀行，它基本上沒有零售業務，主要服務于硅谷的科技創業公司，負債來源也基本是這些科技企業的存款。硅谷銀行的母公司硅谷銀行金融集團是上市公司，我們可以很方便的看到它的歷史財務數據。2012年末它的資產規模是227億美元，2019年末達到了710億，年復合增長率是18%，考慮硅谷科技行業的發展速度，這看起來是匹配的。不過事情在2020年有了一些變化，當年的資產規模增長63%達到了1155億美元；而2021年則更是讓人瞠目，增長83%達到了2113億美元。這個驚人的增長原因不詳，不過我猜測和這兩年硅谷科技企業爆發的盈利有很大關系。2021年末這家銀行的存款規模達到了1892億美元，占比總資產90%，是2012年（84%）以來的最高點。大量存款涌入，硅谷銀行來著不拒，為后面的麻煩埋下了伏筆。