中國公司在發布公告前將股票停牌的做法相當常見。但是,就圍繞恒大(Evergrande)的現金危機而言,沒有什么事情是例常的。世界上負債最多的房地產開發商——以及它可能出售的一個物業管理部門——本周暫停股票交易,可能是整個行業多次停牌中的第一次。
暫停股票交易具有阻止內幕交易的正當目的。但中國企業也將它們用作“斷路器”,希望能穩住不斷下跌的股價。例如,在2015年夏季股市暴跌期間,滬深兩市一半的上市公司曾要求停牌。
股價暴跌是恒大要求停牌的一個很好的理由,另一個很好的理由是它擬以51億美元出售恒大物業(Evergrande Property Services)的51%股份。這個價格比最后一個市場價值高出90%。至關重要的背景是恒大物業股價在過去六個月期間下跌了70%。因此,按照這種計算,這個盈利的部門沒有溢價。出售所得應該勉強可以讓恒大對付差不多五個月的現金消耗。
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