大約100年前，有一種泡沫資產(chǎn)在10年期間大起大落。持有它的人會(huì)在五個(gè)不同的時(shí)間點(diǎn)血本無(wú)歸。在其他多個(gè)時(shí)間點(diǎn)，他們要么發(fā)大財(cái)，要么眼看著惡性通脹摧毀其資產(chǎn)的價(jià)值。

我這里說(shuō)的資產(chǎn)是以魏瑪共和國(guó)馬克計(jì)價(jià)的黃金。如果這讓你想起比特幣(bitcoin)，那么你不是唯一這么想的人。分析師盧克?格羅門(Luke Gromen)在他的簡(jiǎn)報(bào)《樹環(huán)》(Tree Rings)中，梳理了魏瑪?shù)聡?guó)時(shí)期黃金與當(dāng)今比特幣在價(jià)格波動(dòng)性上的驚人相似之處。他的結(jié)論？比特幣與其說(shuō)是一個(gè)泡沫，不如說(shuō)是“最后一個(gè)功能正常的火災(zāi)報(bào)警器”，警告我們接下來(lái)會(huì)有一些非常重大的地緣政治變化。

我同意這一結(jié)論。過(guò)去十年期間（或者說(shuō)是過(guò)去幾十年期間，取決于你把標(biāo)桿放在哪里），央行官員們通過(guò)低利率和量化寬松，破壞了市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。無(wú)論你是將其視為商業(yè)周期可喜地被壓平，還是視為市場(chǎng)功能失調(diào)、使負(fù)債累累的企業(yè)得以茍延殘喘，結(jié)果都是如今很難從資產(chǎn)價(jià)格了解個(gè)別公司的健康狀況，更別提整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康狀況了。