“至道無難,唯嫌選擇” 。近期，關于“財政赤字貨幣化”的選擇問題是全球學術和政策圈的討論焦點。
避免央行以“直升機撒錢”的方式直接向財政提供永遠不用償還的轉移支付是有益的風險提示，在常態情形下，沒有約束的財政赤字貨幣化無異于引鴆止渴，并將對實體經濟效率、金融市場穩定、宏觀當局信用帶來長期損害。但在新冠疫情同時沖擊全球總供給和總需求的大背景下，為避免經濟陷入“債務-通縮”惡性循環，非常之時須有非常之舉。
面對疫情沖擊下實體經濟百年未有之困境，全球宏觀政策一段時期內施行“財政貨幣雙寬搭配”已是大勢所趨，道義上和情感上選擇接受與否并不重要，真正重要的是通過方式細節、過程監管、退出時機和約束機制的選擇，來優化超常規政策搭配的成本收益平衡。從宏觀實際出發，打破對于“貨幣-財政”互動形式刻舟求劍的緊束縛，有利于在非常態下實現有益的政策創新。
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