“讓富人盡可能努力地儲蓄，儲蓄一切值得儲蓄的……是根本不可能的。”馬里納?埃克爾斯(Marriner Eccles)，《國會證詞1933》。

債務滋生脆弱性。問題在于如何逃出這個陷阱。要回答這個問題，我們需要分析為什么當今的全球經濟變得如此依賴債務。正如許多人所知，這并不是由于央行行長們漫無目的的奇想。其發生的原因是，相對于投資機會，人們對儲蓄過度渴望。這抑制了實際利率，并導致需求過于依賴債務。

最近兩篇論文對導致杠桿增加的因素及杠桿增加的后果進行了闡述。一篇論文與埃克爾斯的觀點直接相關，題為“富人的儲蓄過剩和家庭債務的上升”(The Saving Glut of the Rich and the Rise in Household Debt)。埃克爾斯在1934年至1948年間擔任美聯儲(Fed)主席。另一篇題為“負債需求”(Indebted Demand)，解釋了債務的巨大壓力如何削弱需求和壓低利率,形成反饋環。這兩篇文章的作者都包括普林斯頓大學(Princeton)的阿提夫?米安(Atif Mian)和芝加哥大學(Chicago)的阿米爾?蘇菲(Amir Sufi)，兩人因過去在債務方面的出色研究而聞名。