2020年4月20日，全球原油市場進入了歷史性時刻，美國WTI 5月原油期貨合約大跌306%，結算價收報-37.63美元/桶。相信大多數金融從業者在夜盤或者早上看到消息時，一定會揉揉自己的眼睛，再定睛一看，“活久見”，確實是-37.63美元！這意味著原油期貨合約的多頭，為了把手里的合約（交割后就是原油現貨）賣掉，反而需要付給買家每桶37.63美元。那么，是什么導致了這種歷史性時刻的出現？例數歷史上原油暴跌的歷史性時刻，其背后的成因又有哪些異同？對后市油價產品的發展又有什么啟示？且看下文分解。

疫情危機、需求驟降、庫存見頂導致本次原油期貨暴跌

在本次原油價格暴跌為負數的歷史性時刻，我們看到最多的解釋就是空頭逼倉，簡單來說，就是購買原油期貨具有實際用途的商業凈空頭賺了以投資（投機）為目的持有原油期貨凈多頭的非商業（主要是金融機構）機構的錢。但從歷史上來看，非商業持倉情況在絕大多數時期都處于凈多頭的狀態，而商業持倉則正相反，絕大多數處于凈空頭狀態，互為對手方。而且目前雙方的凈持倉絕對值也不是最重的時候，為什么偏偏在這個時候出現空頭逼倉導致原油暴跌為負值的情況呢？