獨(dú)角獸的意思，是估值超過10億美元的未上市公司。在VC投資領(lǐng)域，找到未來的獨(dú)角獸，是廣大投資者和基金經(jīng)理夢寐以求的目標(biāo)。毫不夸張的說，獨(dú)角獸的獨(dú)特魅力，是吸引廣大投資者熱衷于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的最重要原因之一。但問題在于，看似美麗的風(fēng)景線，背后也有很多容易讓人上當(dāng)?shù)南葳濉?/p>

在研究人員Gornall和Strebulaev最新撰寫的研究論文（Gornall and Strebulaev, 2019）中，他們舉了一個(gè)非常典型的例子，值得我在這里和大家分享一下，理解獨(dú)角獸公司估值背后的來龍去脈。

我們這里要舉的例子，是美國一家名叫Square的科技公司。該公司成立于2009年，主營業(yè)務(wù)是移動支付。基于Square提供的移動讀卡器，配合智能手機(jī)，用戶可以通過APP匹配刷卡消費(fèi)，便于消費(fèi)者和商家完成付款和收款，并保存相應(yīng)的消費(fèi)信息。