“斂秦煙，收楚霧，熨江流。”近年來，隨著外部風險壓力持續上升，消費作為中國經濟的內生增長主引擎，亟待發揮更為重要的貢獻。但是，2019年上半年，中國經濟卻遭遇了令人費解的“消費悖論”。一方面，在消費能力和消費意愿保持相對穩定的情況下，居民消費潛力卻未能兌現為消費支出的強勁增長。另一方面，消費意愿與儲蓄意愿的“蹺蹺板”關系不復存在，兩者出現了罕見的同步上升。
通過拆解“消費悖論”，我們認為，中國消費潛力存在結構上的新舊錯配。當前中國消費升級的重心正在迅速下沉，而零售業態、供給結構、配套環境等要素卻尚未適應這一變化，導致消費新潛力未能充分釋放，而舊動力卻過快消退，限制了消費引擎總體發力。由此，當前消費增長乏力是階段性、結構性的，亦將隨著結構桎梏的瓦解而得到顯著改善。下半年，隨著針對性政策的推出以及市場自身的積極轉型，消費增長中樞有望溫和抬升，成為“穩增長”新基石。
中國經濟遇上“消費悖論”
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