2019年4月19日，中央政治局會(huì)議對(duì)科創(chuàng)板與注冊制做出重要部署，提出“要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進(jìn)資本市場健康發(fā)展，科創(chuàng)板要真正落實(shí)以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制”。注冊制將全面改變資本市場的上市模式、監(jiān)管模式、價(jià)格發(fā)現(xiàn)模式，同時(shí)還將極大拓寬中小企業(yè)、民營企業(yè)的上市圖景，助力提升直接融資規(guī)模。

縱觀國際資本市場，香港IPO采用具有注冊制特征的雙重審核制，聯(lián)交所審核主要關(guān)注業(yè)務(wù)模式、業(yè)務(wù)合規(guī)與公司治理等問題。美股市場實(shí)行較為市場化的注冊制，SEC主要關(guān)注上市公司是否完整披露了所有信息，由市場進(jìn)一步判斷公司質(zhì)量，并給出估值水平。科創(chuàng)板注冊制由上交所進(jìn)行審核，以預(yù)計(jì)市值為分類標(biāo)準(zhǔn)，再考察營業(yè)收入、凈利潤等指標(biāo)。進(jìn)一步，注冊制作為資本市場的準(zhǔn)入制度不能單兵突進(jìn)，在實(shí)踐中還需建立完善的信息披露制度、規(guī)范的法律體系、進(jìn)退有序的退市制度作為重要配套，共同重塑資本市場格局。

注冊制：重塑資本市場格局