一些關(guān)注中國的全球投資者，表現(xiàn)得好像中美貿(mào)易摩擦是唯一令市場(chǎng)擔(dān)憂的因素一樣。投資中國股票的投資者尤其如此。但投資者不僅僅要注意兩個(gè)相互競(jìng)爭(zhēng)的大國之間最新的爭(zhēng)斗，也需要注意中國企業(yè)信貸的動(dòng)態(tài)。

事實(shí)上，中國正處于信貸吃緊之中。2018年，中國債務(wù)違約的次數(shù)和金額均創(chuàng)歷史新高，原因是北京方面為了減緩債務(wù)增長、尤其是企業(yè)債務(wù)的增長，通過官方和非官方的渠道抑制借貸。據(jù)總部位于香港的Clearwater Capital的估測(cè)，中國有問題的債務(wù)的總額可能超過3萬億美元。

債務(wù)違約和不良貸款的數(shù)量增加，是金融緊縮及中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求銀行停止隱藏問題貸款的結(jié)果。這使中國與印度一樣，成為了專注于不良債務(wù)的投資者的新勝地。這些投資者包括太平洋地區(qū)的一些最知名的公司，比如黑石(Blackstone)、Centerbridge和橡樹資本(Oaktree Capital)，它們加入到Avenue Capital和太盟投資集團(tuán)(PAG)等在該地區(qū)經(jīng)營已久的投資者之中。其中一些投資者在其他地方的業(yè)務(wù)相對(duì)很少，因?yàn)楦鞔笾饕胄幸廊辉谔峁┓浅Ｒ?guī)水平的支撐。