正如沃倫?巴菲特(Warren Buffett)所言：“只有當(dāng)潮水退去時(shí)，你才知道誰在裸泳。”對新興經(jīng)濟(jì)體而言，金融大潮正在強(qiáng)勢美元（驅(qū)動因素是美國的寬松財(cái)政政策和不斷收緊的貨幣政策這一危險(xiǎn)組合）的作用下退潮。這是熟悉的一幕。那么，誰在裸泳呢？仍在從基什內(nèi)爾夫婦(Kirchners) 12年的左翼民粹主義統(tǒng)治中艱難復(fù)蘇的阿根廷，是當(dāng)今典型的一例。這也是熟悉的一幕。阿根廷是唯一的嗎？唉，可能不是。

布宜諾斯艾利斯的央行在一周內(nèi)揮霍了50億美元的外匯儲備，并驚人地三次進(jìn)行加息，試圖阻止比索貶值。然而，將官方利率從27.5%上調(diào)至不可持續(xù)的40%的決定，更有可能加劇（而非平息）市場恐慌。

阿根廷的危機(jī)未必意味著其他市場也將遭遇災(zāi)難。本世紀(jì)初，當(dāng)阿根廷放棄盯住美元、并且在債務(wù)上違約時(shí)，其他新興市場貨幣相對未受影響。但這一次，阿根廷遭遇的困境并非孤立。不僅有美元走強(qiáng)和美國加息這一全球原因。還有相當(dāng)普遍存在的弱點(diǎn)。