中國科技公司一般都在開曼群島注冊，在紐約或香港上市。這種世界性身份并不受希望看到國內證券交易活躍的監管部門歡迎。近期一批科技公司鬧哄哄地準備回歸中國國內上市就是一個例證。回歸以后，它們的股價也許會快速上漲，但是緊接著投資者可能遭遇治理結構混亂和價值陷阱(value trap)。
深圳和上海兩地證交所的支持者們正在倡導發行“中國存托憑證”(CDR)。這將為內地的“看漲派”提供投資阿里巴巴(Alibaba)和騰訊(Tencent)等科技巨頭的最簡單方式。當局打擊高收益理財產品迫使他們不得不調整投資組合，但又缺乏其他投資渠道。
因此CDR的交易價可能會高于相應的基礎證券。據摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，印度銀行HDFC的“美國存托憑證”(ADR)可以作為類比。由于外國買家興趣濃厚而供應有限，該憑證比HDFC普通股溢價15%。同樣，同一家企業在中國內地交易所掛牌的A股通常比在香港掛牌的H股貴出30%左右。
您已閱讀53%（411字），剩余47%（362字）包含更多重要信息，訂閱以繼續探索完整內容，并享受更多專屬服務。