公司治理重要嗎？或者說得更準確些，投資者真的關(guān)心公司治理嗎？我之所以思考這個問題是出于兩個原因。第一，被動投資的龐大規(guī)模提出了企業(yè)決策與很多投資者無關(guān)的問題。當你只是追蹤指數(shù)時，你不是在看一家公司到底在做什么，或是公司領(lǐng)導層是否做出了正確的決定。你只是把責任推給市場罷了。

但是或許還有另一種投資者推卸責任的方式，鮮有人探究。機構(gòu)投資者持有美國企業(yè)已發(fā)行股票總量的約三分之二。這使得機構(gòu)投資者對企業(yè)管理層及其決策擁有巨大權(quán)力。不過，其中大量權(quán)力都被外包給了機構(gòu)股東服務機構(gòu)(ISS)和Glass Lewis等代理顧問——它們就如何在從管理層到企業(yè)薪酬計劃的各種問題上進行投票為投資者提供建議。盡管貝萊德(BlackRock)或富達(Fidelity)等大型資產(chǎn)管理公司以及無數(shù)的小型機構(gòu)希望擺脫這項任務是可以理解的，但結(jié)果就是有時某些企業(yè)決策無人理會。

企業(yè)、行業(yè)和游說團體（例如世界大型企業(yè)聯(lián)合會(Conference Board)和商業(yè)圓桌會議(Business Roundtable)）、以及一些學術(shù)和公司治理專家，已經(jīng)開始抱怨代理顧問在鼓勵錯誤行為——不關(guān)注公司治理的微妙之處，而是把重點放在制造必須遵守的死板清單，以免代理顧問在薪酬或董事會成員等問題上投票否決。