基金經(jīng)理們選擇放棄的行業(yè)跟他們選擇持有的行業(yè)一樣重要。歐洲有些最優(yōu)秀的基金經(jīng)理在2008年打敗同行的原因很簡(jiǎn)單，就是避開(kāi)金融股。亞洲的同行們應(yīng)該留意一下。

本周，咨詢機(jī)構(gòu)麥肯錫(McKinsey)的一份報(bào)告稱(chēng)，亞太地區(qū)的銀行會(huì)遭遇一段盈利能力明顯下滑的時(shí)期。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、不良貸款增加和來(lái)自市場(chǎng)新入者的競(jìng)爭(zhēng)，這些因素結(jié)合在一起，將削弱該地區(qū)銀行總額1萬(wàn)億美元的利潤(rùn)池。不良貸款尤其令人擔(dān)憂。新興市場(chǎng)的利息覆蓋率在過(guò)去5年里不斷下跌，導(dǎo)致壞賬和重組貸款累積。在中國(guó)，不良資產(chǎn)已增加一半，至近2500億美元。麥肯錫預(yù)計(jì)，為了在壞賬增加之際維持資本充足率，亞洲的銀行需要在2020年以前籌集4000億至6000億美元。與此同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)可能令這些銀行減少多達(dá)4000億美元的營(yíng)收。市場(chǎng)新入者帶來(lái)的價(jià)格侵蝕，將要求銀行降低多達(dá)四分之一的成本基礎(chǔ)，才能確保股本回報(bào)率的穩(wěn)定。

也有機(jī)遇存在。高盛(Goldman Sachs)估計(jì)，到2020年中國(guó)科技公司的金融服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將是現(xiàn)在的近4倍，為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)超過(guò)100億美元。阿里巴巴(Alibaba)旗下的螞蟻金服(Ant Financial)和騰訊(Tencent)的市場(chǎng)定位尤其有利。兩者都有網(wǎng)上銀行執(zhí)照，且瞄準(zhǔn)中小型企業(yè)貸款，預(yù)計(jì)該板塊會(huì)經(jīng)歷最強(qiáng)勁的貸款增長(zhǎng)。印度的IT公司，如Infosys和Tata咨詢服務(wù)公司，應(yīng)該也能獲益于為加強(qiáng)銀行數(shù)字競(jìng)爭(zhēng)力而增加的支出。