在長期電力供應能力不足的環境下，近期，項目核準（進入管制）、年度發電計劃和標桿上網電價政策這一組合，成了塑造中國發電企業超穩定經營預期的“鐵三角”。然而，筆者認為，在需求增長放緩、電源建設嚴重過剩、市場改革深化的外部環境下，煤電很快將面臨全行業虧損的境地。
4月25日，由國際環保組織綠色和平和筆者共同發布的《中國燃煤發電項目的經濟性研究》報告，以微觀經濟分析的主流方法和情景展望的研究視角，對中國煤電項目經濟性的“當前”與“未來”進行了系統詳實的量化評價。我們認為，煤電企業“當前”的盈利水平是價格扭曲造成的“錯誤假象”，而在變化的市場與體制環境下“未來”繼續大上煤電項目，盈利預期黯淡。
最近兩年，煤電企業利用上網電價與煤價間的不合拍，實現了歷史最好利潤。在電力消費增速超低之際，2015年的新核準煤電項目卻創了歷史記錄。核準權下放固然是煤電投資沖動的“催化劑”，但真正的利益動因卻是價格扭曲使發電企業形成的“錯誤盈利預期”。
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