沙特人“眨眼”了。最新的協(xié)議——與俄羅斯談妥，如果其他產(chǎn)油大國(guó)配合，將把石油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)在1月水平——將不會(huì)立即實(shí)現(xiàn)石油市場(chǎng)的再平衡。上周的油價(jià)飆升來(lái)得太早了。但他們眨眼了，那是極其重要的。沙特實(shí)力的神話被打破了。

推動(dòng)石油市場(chǎng)再平衡的真正措施尚未出現(xiàn)。沙特產(chǎn)量必須降下來(lái)。其他產(chǎn)油國(guó)或許會(huì)加入減產(chǎn)行列，但每日產(chǎn)量減少300萬(wàn)桶是必要的，其中大部分減產(chǎn)將不得不由沙特承擔(dān)。庫(kù)存必須被消耗掉。那將需要時(shí)間。必須歡迎伊朗回到市場(chǎng)。這個(gè)過(guò)程將是緩慢的，即使今年伊朗每天再向市場(chǎng)增加40萬(wàn)桶供應(yīng)的估計(jì)看來(lái)也偏高。但伊朗終將恢復(fù)產(chǎn)油大國(guó)地位，需要給它留出空間。還必須考慮其他歐佩克(OPEC)成員國(guó)（比如委內(nèi)瑞拉和阿爾及利亞）的利益。過(guò)去一年里，沙特人對(duì)歐佩克其他產(chǎn)油國(guó)不夠尊重，這已動(dòng)搖了該國(guó)的許多傳統(tǒng)聯(lián)盟。沙特王國(guó)目前的盟友并不多。

無(wú)論是中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，還是歐洲實(shí)行緊縮，都于事無(wú)補(bǔ)。但經(jīng)濟(jì)衰退總會(huì)結(jié)束，而法國(guó)和德國(guó)將要迎來(lái)的大選加上移民危機(jī)的破壞性影響，應(yīng)該會(huì)催生更多擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策。