上周歐洲金融市場動蕩是一個分水嶺事件。我們看到的未必是股市熊市的開始，或者未來衰退的一個不確定的先兆。我們看到的——起碼在歐洲這里——是金融危機的回歸。
歐元區危機2.0版在某些方面或許看起來沒有1.0版恐怖，但在其他方面更加糟糕。目前，債券收益率沒有第一次危機時高。歐元區如今已有了一部救護傘。銀行業的杠桿水平也降低了。
但是銀行體系并未清理干凈，目前仍存在著大量的僵尸銀行；與2010年不同的是，我們目前處于通縮環境之中。歐洲央行(ECB)已有四年未能實現通脹目標了，在未來幾年里很可能仍不達標。
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