加州洛杉磯大學(xué)金融系教授阿瓦利達(dá)?蘇布拉馬尼亞姆是研究金融市場(chǎng)制度、交易結(jié)構(gòu)和投資者行為的權(quán)威，熔斷機(jī)制可能產(chǎn)生“磁吸效應(yīng)”就是他的首創(chuàng)，投資者的過(guò)度自信導(dǎo)致證券市場(chǎng)泡沫的產(chǎn)生是他的另一篇杰作。我有一次問(wèn)蘇布拉最感興趣的研究課題，他說(shuō)希望可以找到引爆資本市場(chǎng)泡沫各種事件的共性。

的確，學(xué)術(shù)界對(duì)泡沫的形成已經(jīng)發(fā)展出許多漂亮的理論（值得一提的是，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)大師堅(jiān)信市場(chǎng)有效，無(wú)法預(yù)測(cè)泡沫的形成和破滅，也不承認(rèn)歷史上出現(xiàn)過(guò)的泡沫事件。而他們的思想對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)幾任領(lǐng)導(dǎo)人產(chǎn)生深刻影響，艾倫?格林斯潘就很不愿意使用泡沫這個(gè)詞，本?伯南克專門(mén)寫(xiě)過(guò)文章講述聯(lián)儲(chǔ)為何不能主動(dòng)去刺破泡沫。對(duì)此，沃倫?巴菲特曾經(jīng)揶揄到“我們這些價(jià)值投資者能賺錢(qián)，實(shí)在是多虧了經(jīng)濟(jì)學(xué)教授告訴一代代學(xué)生證券分析是浪費(fèi)精力。”），不過(guò)，這些理論里面泡沫是如何破滅的卻基本上沒(méi)有解釋。